原标题：【震裕科技（300953.SZ）】精细冲压模具龙头，锂电结构件新秀——出资价值剖析陈述（殷中枢/郝骞/马瑞山/黄帅斌）

  公司冲压模具国内市占率榜首，事务延伸到锂电池、电机铁芯精细冲压等商场，向客户供给精细结构件产品，大范围的应用于家电、新能源锂电池、轿车、工控等职业范畴，逐步形成了“一体两翼四维”的开展的战略格式。公司客户包括多个范畴的头部企业，宁德年代、美的、格力、海尔、三菱、三星、松下、汇川、比亚迪、西门子等均为公司客户。

  依托模具技能优势，公司2015年进军锂电结构件范畴，为宁德年代供货。2020年公司对宁德年代的销售额5.72亿元，占公司经营总收入的47.9%，锂电结构件收入根本来自宁德年代。

  GII估计到2025年，我国结构件商场规模有望抵达270亿元，2021-25年年均复合增速29%，其间方形结构件222亿元，占比82%。据咱们测算，宁德年代2020年方形结构件需求约19亿元，公司对宁德年代的销售额5.72亿元，推算出震裕科技2020年在宁德年代结构件供货比例约30%。公司作为宁德年代锂电结构件的首要供货商之一，获益于宁德年代在全球动力电池产值敏捷添加，和公司在宁德年代供给比例的继续提高，成绩增加确定性高。

  家电变频化趋势、新能源车电机、工控电机等带动中高端电机铁芯及模具需求。公司模具的精细技能职业抢先，现在出产的精细级进冲压模具精度已达0.002mm，高于职业标准，抵达了世界先进电机铁芯模具制造商的模具精度。公司还具有成本低、交货期短、售后服务及时等竞赛优势。公司依托模具职业所堆集的竞赛优势，带动电机铁芯等精细结构件事务增加。

  危险提示：客户集中度较高的危险；原材料价格继续上涨；新能源车需求没有抵达预期；次新股调整危险。