一笔100万的投放，如果薪酬成本2万（接近仲利数据），2年期，收益率IRR20%，收入12万，那么，即使0资金成本，只要最后有10万没收回来，单笔业务上都是账面亏损，更别说应该算上管销、算上股东的必要报酬率。

  整个项目，从小微企业的需求产生，到融资租赁公司的调查评估-核准起租，到结束（正常还款结束/出现损失结束），全过程如上。

  4.目前，国内信用环境已经逐步完善，加上融资租赁机构债权保障操作经验积累，信用风险从以往履约人的意愿风险+能力风险，过渡到能力风险，即，几乎所有信用风险产生，都是能力不够，都是活不下去才不付款。

  如果把信用风险风险比喻成死亡，风险因子就是各种能致命的疾病（如新冠），这些疾病他有多个症状（干咳、发烧、乏力），在不同的人身上可能多个症状并存（干咳+发烧+乏力），也可能只是部分存在（只干咳）。信审人员，就是一定要通过症状判断疾病。

  分析影响存活的风险因子，是为了在调查评估是挖掘，这些风险因子在申请人后续经营中发生的机会/概率，对于有较大机会/概率的案例，拒绝或叠加风控条件（砍额度-缩期限-加保人）。

  我把这个比喻为，我们是卖保险的，只有1个价格的保险，符合制定身体条件（风险偏好&风险标准）的，可以买，不符合的不可以买，能买的会有生病的（误受），不能买的也有继续生活的（误拒）。

  风险因子的设置和分类，等价于承租人和出租人不一样的情况（为多个自变量X，也即解释变量，部分为哑变量）对信用风险（因变量Y）的影响。

  在一般统计量优劣的三个标准（无偏性、有效性、一致性）下，根据与授信操作结合，建立以下三条原则：

  3. 变量的数量合适，以回归模型为例，增加任意一个解释变量，R²绝不会下降，通常是上升的，所以要考虑调整R²(Adusterd R²)和惩罚回归（Penalized Regression）的原则。

  如果把信用风险风险比喻成死亡，不能把风险因子设置为疾病风险与意外风险，因为那宽泛毫无意义，也不能设置为心跳停止与呼吸停止，因为那是症状。

  借款户因素，主要指借款人的还款意愿、经营绩效，经营者的理念、心态、诚信、能力、扩及整个团队的文化。资金用途因素，狭义是资金的运作计划，广义还包含事业者经营的目的、目标、方向，设备、资金的用途是不是合理。还款来源因素，评估借款户有没有正当而充分的还款来源，包括内部来源和外部来源，内部来源是借款户的日常经营，外部来源是向银行或别的金融机构的再融资资金，股东借款等。债权保障因素，涉及合同、担保物和担保人。借款户展望因素，是借款户所在行业的发展期望。

  在因子选择上，存在重资产轻经营，重合规轻实质，重宏观轻微观，重流程轻结果、重理论（概念）轻实践。

  我根据自有样本，把风险因子归为两大类五小类十一个风险因子，这十一个风险因子能覆盖解释已查核到出险原因样本量的93.9%。

  在承租人信用风险因子中，根据现金流量表的分类方法分为3类，经营性风险，投资性风险和融资性风险。若出险的根本原因是与经营性现金流相关的，则归类到经营性风险。

  订单不足，订单是收入的来源，订单不足必然导致收入不足，甚至无法覆盖成本和费用，造成原因包括：行业景气度下行，下游主力客户抽单，下游客户过于集中，公司人员异动，接单能力及开拓新客户能力不够（设备和规模），资金实力不足等。

  下游客户回款异常，订单需要转化为现金流入才能维持企业的生存和发展，若下游客户回款不足，也会造成现金流困难，下游客户回款异常一方面可能是承租人自身选择客户的不当，另一方面也可能是订单不足的延伸，因为订单不足，造成被迫接回款可能较差下游客户的订单。

  上游供应商挤兑，中小微企业一般的收款条件都是有3-6个月账期，为降低自身金钱上的压力，也会向上游供应商赊购原材料，但一些突发事件或上游自身的情况变化，有几率会使上游突然向承租人收缩交易条件，甚至追索已经赊销的货款，这时候容易使承租人金钱上的压力超过负荷。

  新投资收益未达预期，中小微企业的生存发展中，一方面有增强规模经济的本业投资，另一方面围绕订单和核心客户也在努力纵向和横向延伸投资，有时还有多元化的异业投资，这些新增投资，如果投资全部依托自有资金积累，会错过较多市场机遇，在依托金融机构支持中，被支持力度越大，收益离预期越大，承租人的金钱上的压力就越大。

  新投资金额超过预算，新增投资的另一个风险是投资规模超过预算，特别是非本业投资时，对新投资项目的熟悉度不足，造成风险。

  银行缩贷，是指银行对比之前年度减少净敞口额度，信贷的缩贷特别容易造成金钱上的压力。缩贷原因，一是自身经营状况不佳造成缩贷，这会造成了雪上加霜，经营不佳引发经营现金流不佳，同时引发融资现金流不佳，二是银行本身产品政策贷款政策的变动，若企业把资金用于长期投资，以短期资金支出长期投资，短期资金被收回而长期投资未能变现，必然现金流紧张。

  业务与产品设计缺陷，例如业务定位的行业存在较动性风险或衰退风险，导致整体资产质量同向波动，例如未为单个项目投放设置上限，导致单个项目对公司整体资产状态盈利影响过大，也例如设计的产品利润不足，不足以覆盖人力成本和坏账损失。

  舞弊制衡不足，因为中小微企业普遍信息不透明，所以在财务尽调中，需要预防调查人员舞弊，另外，融资租赁存在标的物可以充当第二还款来源，所以标的物的真实存在和价值评估也是风险来源。

  不恰到的激励，因为融资租赁是中长期债务，还款期可以长达5年，项目人员和公司高管的积极性要求激励前置，而项目的时间周期要求激励同步或后置，所以在项目激励中需要平衡这个矛盾。

  操作者未能遵守操作规范，每个授信公司针对已知的风险，都会制定相应的操作规范去避免或降低，但操作者可能由于轻视、习惯等问题未能遵守操作规范，从而造成风险，需要从顶层设计中预防。

  操作者能力不够，在授信中，不但，因为信息的不透明，对申请人现在的情况，有涉及判断，对申请人未来的情况，更需要判读，这些判断如果偏离真实情况太多，就会形成风险。